中信里昂发布研究报告称，下调新秀丽（01910）目标价18.2%，从33港元削至27港元，依旧维持“跑赢大市”评级，因为其认为估值不高。该行预计公司短期经营压力仍存，并仍将美国二次上市视为重估催化剂。

该行指出，新秀丽2024年第二季度销售额低于市场预期4%，同比增1.5%，主要由于亚太和北美地区放缓。由于DTC（Direct to

Consumer）销售模式的走强，第二季度毛利率依旧强势在60%，DTC的强势支撑其经调整EBITDA利润及一般行政开支（G&A）的节省。在美国的二次上市目前还没有具体的时间表。

报告中称，公司管理层将全年的销售指引从同比增高单位数下调至同比增低单位数，主要反映宏观环境的不确定性。此外，中信里昂预计该公司经调整EBITDA利润率为19%，低于此前的19.5%，而纯利同比持平。

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